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          研究连接信用违约掉期抵押贷款违约

          Harold Zhang

          博士。哈罗德小时。张

          研究人员在365体育官网最近公布的第一实证调查连接信用违约掉期抵押贷款违约率,帮助导致2007 - 2008年的金融危机。 

          在研究中,金融和管理经济学教授撰写 博士。哈罗德小时。张 副教授 博士。赵峰,发表在4月号 金融杂志

          研究人员发现,信用违约掉期的存在进一步刺激了抵押贷款支持证券的强烈需求,这导致了宽松的贷款标准,在抵押贷款发起市场,并鼓励掠夺性贷款和借款的做法。贷款人提供了越来越多的次级抵押贷款,这必然会推动更高的抵押贷款违约率。 

          “有许多媒体报道称,在一定程度上环节的金融危机给住房市场崩盘,以及随后的研究已经证实,”张说。 “这也正是人们特别关注的问题之一是衍生证券所发挥的作用,在这种情况下,信用违约掉期”。 

          Feng Zhao

          博士。赵峰

          信用违约掉期(CDS),在本质上,作为一份保险,张经理表示。当投资者购买抵押贷款支持证券,一个CDS提供保护投资者的情况下,对贷款借款人违约。 

          研究人员发现,信用违约掉期和较高的贷款拖欠率之间有直接的影响。

          质量较差的贷款源于贷款人,然后重新包装,证券并出售给投资者。贷款不再对贷款人的书,所以他们有较少激励去监督借款人。投资者依赖于他们的保险政策 - 的CDS - 也忽视了监控借款人。 

          “那是信用违约掉期是如何创造了更多的风险问题,实际上加剧了金融危机的影响,因为它鼓励质量较差的贷款发起,”张说。 

          但CDS的覆盖可以用正确的监督是好事,他说。 

          “它保护投资者,”张说。 “它有助于降低金融机构的融资成本,并提高资金使用效率。这总是证券化的优势,但我们也应该知道,有这种潜在的不利因素。” 

          为研究对象,以全球资产管理公司TCW合作研究人员调查900多万私人证券化的次级抵押贷款起源2003年至2007年。

          关键术语

          资产证券化: 在贷款人出售贷款给金融机构一个过程,包装成贷款抵押证券,然后将其出售给投资者。

          次级抵押贷款:与不良信用历史和/或高水平的个人债务的借款人作出的贷款。

          他们深入统计分析发现,贷款起源于CDS覆盖有成为拖欠贷款相比没有起源CDS覆盖率高得多的可能性。研究人员还发现,商业银行分配的风险最高的次级贷款抵押池与CDS合约。 

          “如果你看一下家庭保险,健康保险,人寿保险,它是一个更规范的行业,”张说。 “但随着信用违约掉期是没有监管。没有人真正知道多少政策已颁布或多少都很优秀。应该有一个集中的结算所收集的所有信息“。 

          赵说,这项研究可能有政策影响。

          在2011年的国会听证会上,证交会主席路易斯 - 关于金融危机,企业在创造金融产品,出售它们,然后做赌注对他们以后怎么变得清晰阿吉拉尔辐条。 

          “美国。美国证券交易委员会已解决的证券交易与证券交易委员会和各种次级抵押贷款市场的玩家入驻金融危机的情况下,一长串的利益冲突,”赵说。 “我们的研究是特别重要,因为它提供了在学术研究有关CDS的使用此类索赔第一的经验证据。” 

          埃里克arentsen和脑rosenlund TCW集团股份有限公司的,和大卫℃。爱荷华大学的莫尔是该研究的合作者。 

          媒体联系方式: 媒体关系办公室,达拉斯德州,(972)883-2155, [电子邮件保护].

          标签: 研究 索姆

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